(Investir au Cameroun) – Les revenus tirés de la data ont représenté 50,8 % des revenus de services de MTN Cameroon au premier semestre 2026, contre 45,3 % un an auparavant. Selon les résultats semestriels publiés le 24 août par le groupe, cette activité a généré 3,45 milliards de rands, soit environ 120,3 milliards de FCFA au taux de change moyen retenu par MTN sur la période.
Ce ratio, calculé en rapportant les revenus data aux 6,79 milliards de rands de revenus de services enregistrés au Cameroun, confirme la transformation du modèle économique de l’opérateur. Les revenus data ont progressé de 25,5 % à change constant, soit plus de deux fois plus vite que l’ensemble des revenus de services, en hausse de 11,8 %.
Cette performance s’est accompagnée d’une augmentation de 5,8 % du nombre d’abonnés, à 13,4 millions au 30 juin 2026. MTN attribue cette dynamique à la poursuite des investissements dans son réseau et à ses efforts pour stimuler la consommation de données. Le document ne précise toutefois ni le nombre d’utilisateurs actifs de la data au Cameroun, ni l’évolution de la consommation moyenne par abonné. Il ne permet donc pas d’isoler la contribution respective de l’élargissement de la clientèle, de l’intensification des usages et des prix.
La fintech perd du terrain dans le mix de revenus
La progression de la data contraste avec celle de la fintech. Les revenus camerounais de cette activité, qui comprend Mobile Money et les services d’avance de crédit, se sont établis à 1,19 milliard de rands, soit environ 41,4 milliards de FCFA. Ils affichent une hausse limitée à 4,3 % à change constant et même un recul de 0,3 % une fois convertis dans la monnaie de présentation du groupe.
La fintech ne représente ainsi plus que 17,5 % des revenus de services de MTN Cameroon, contre 18,8 % un an plus tôt. À elles seules, la data et la fintech concentrent néanmoins 68,3 % des revenus de services de l’opérateur.
MTN fait état d’une croissance plus modérée des retraits et des transferts entre particuliers au Cameroun, en Côte d’Ivoire, au Ghana et en Ouganda. Le groupe attribue cette évolution à l’intensification de la concurrence et aux pressions réglementaires sur les prix. Il ne chiffre cependant pas l’incidence propre de ces facteurs sur les résultats de sa filiale camerounaise.
Une intensité d’investissement proche de 27 %
Pour soutenir cette montée en puissance de la data, MTN Cameroon a engagé 1,85 milliard de rands d’investissements hors contrats de location, l’équivalent d’environ 64,4 milliards de FCFA. Ces dépenses augmentent de 26,9 % à change constant. En intégrant les contrats de location conformément à la norme IFRS 16, elles atteignent près de 66,5 milliards de FCFA.
Rapportés arithmétiquement au chiffre d’affaires de la filiale, les investissements hors locations correspondent à une intensité capitalistique d’environ 27 %, contre 16,6 % pour l’ensemble du groupe. Le Cameroun a ainsi concentré 9,3 % des investissements consolidés de MTN, alors qu’il ne représente que 5,9 % de ses revenus de services.
Ces proportions témoignent d’un effort d’investissement supérieur au poids du marché camerounais dans le portefeuille du groupe. Mais MTN ne fournit pas la ventilation locale de cette enveloppe entre extension de la couverture, densification du réseau, fibre optique, capacités data, systèmes informatiques ou autres équipements.
Plus de 104 milliards FCFA d’Ebitda
La rentabilité a continué de progresser. L’Ebitda de MTN Cameroon s’est établi à 2,99 milliards de rands, soit environ 104,4 milliards de FCFA, en hausse de 12,5 % à change constant. La marge d’Ebitda ressort à 43,7 %, presque stable par rapport aux 43,6 % enregistrés sur l’ensemble de l’exercice 2025.
La croissance montre néanmoins des signes de modération. Les revenus de services progressaient encore de 14,4 % au premier trimestre, selon la présentation trimestrielle de MTN, contre 11,8 % en cumul à fin juin. Le taux semestriel demeure également inférieur aux 19,5 % enregistrés sur l’ensemble de 2025 dans les résultats annuels du groupe. Cette comparaison signale un ralentissement au deuxième trimestre, sans permettre de le quantifier précisément.
Au 30 juin, MTN Cameroon conservait par ailleurs une position de trésorerie nette positive de 1,46 milliard de rands, soit environ 51,3 milliards de FCFA. Ce matelas était toutefois inférieur aux 2,29 milliards de rands affichés à fin décembre 2025. Le groupe n’établit pas de lien direct entre cette contraction et l’accélération des investissements.
À l’échelle consolidée, MTN Group a vu ses revenus de services progresser de 17,5 % à change constant et son Ebitda de 24,4 %, avec une marge record de 47,6 %. Ces résultats ont conduit le groupe à lancer un programme de rachat d’actions pouvant atteindre 6 milliards de rands. « Notre performance traduit la dynamique commerciale en croissance des bénéfices, des flux de trésorerie et des rendements », a déclaré Ralph Mupita, président-directeur général de MTN Group, dans le communiqué du 24 août.
MTN précise cependant que ses tableaux opérationnels par pays et ses variations à change constant constituent des informations pro forma non auditées. Les états financiers consolidés semestriels ont, eux, fait l’objet d’un examen limité.
Baudouin Enama
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